财联社 2 月 12 日讯（裁剪 潇湘）跟着投资者对特朗普政府的民众交易战所带来的经济遵循，运转合手有愈加悲不雅的气魄，旧年"特朗普交游"中的两个典型符号：好意思元走强和好意思债收益率上升，似乎正遭受逆转。

自 1 月初以来，好意思元举座触动下行，好意思债收益率也一说念走低，这冲突了投资者原先的大王人预期，即特朗普的交易关税和减税连接将使通胀和利率居高不下，将鼓舞两者进一步走高……

巴克莱银行 G10 外汇交游联席主宰 Jerry Minier 示意，"尽管感受并不显然，但如若你竟然把技术拉长到本年年头，许多特朗普交游并莫得收效。这正让东说念主们运转重新评估。"

投资者撤出上述热点的"特朗普交游"，部分原因是特朗普的关税形状迄今还莫得许多东说念主缅思的那么激进。同生机多东说念主也运转忧虑，交易战走走停停激励的不祥情味，可能会运转毁伤东说念主们对好意思国经济的信心，削弱市集对特朗普 11 月当选当先的乐不雅反映。

本年以来，热点特朗普交游的一些常见选项，举例作念空欧元等非好意思货币，并莫得给投资者带往复报。"你仍然需要找到事理让好意思元上升延续延续——但至少目下这些事理仍是被撤走了。"

好意思元"高压"终于减轻

旧年四季度，由于东说念主们押注特朗普的通胀战略将压缩好意思联储降息空间，并羁系好意思邦交易伙伴的经济增长，这鼓舞了好意思元大幅走高。从旧年 9 月底到年底，好意思元兑一篮子货币上升了 8%。把柄芝加哥商品交游所 ( CME ) 对货币期货合约的分析，财富处分公司的仓位头寸在旧年 12 月份自 2017 年以来初次转为了好意思元净多头。

但本年迄今驱散，好意思元指数已下落了 0.4%。

这与好意思债收益率的回落实在同步。通胀上升的预期曾鼓舞与价钱成反比的 10 年期好意思债收益率在 1 月份升至 4.8%，为 2023 年底以来的最高水平。但目下该收益率已回落至 4.54%，因为市集焦点已逐渐转向对好意思国茁壮发展的经济在特朗普疏导下可能出现零落的风险。

投资公司阿波罗首席经济学家托尔斯滕 · 斯洛克 ( Torsten Slok ) 示意："东说念主们潜在地缅思经济增长可能会放缓，交易战可能会对经济增长产生一些影响"。

摩根大通财富处分公司首席民众策略师 David Kelly 示意，债券市集"堕入了两难境地：一方面缅思交易战可能导致通胀略有上升，另一方面又缅思好意思国经济增长或民众经济增长可能放缓"。

颇专门旨有趣的是，在八年前的特朗普首个任期时，好意思元的升势正值亦然在特朗普上台前尤为火热，但在竟然上台后却运转冷冷清清，这一趟历史又是否会重演呢？

新兴市集超预期坚挺

而在另一边，东说念主们曾大王人展望新兴市集将是交易战和好意思元走强的受害者，但在经验了严峻的 2024 年之后——部分新兴货币跌至多年低点，新兴市集在最近几周的阐扬也超出了东说念主们的预期。

自上个月特朗普第二任期开启以来，智利比索兑好意思元已上升了 3% 以上，而哥伦比亚比索和巴西雷亚尔兑好意思元上升了 6% 以上。

好意思国银行策略师对新兴市集的想法目下已转为乐不雅，他们觉得押注好意思元涨势已有些过度——目下好意思元的骨子有用汇率正处于 1985 年以来的最高水平。

好意思银民众新兴市集固定收益策略主宰 David Hauner 示意，"这是一种终点顶点的订价，许多关税杂音仍是被计入价钱。"

"情况并非不会变得更糟——它诚然仍可能会变得更糟，但就目下而言，计划到畴昔几周的反复波动，咱们仍是将相配多的身分计划在内了，" Hauner 称。

不少投资者示意，新兴市集央行在近几年大幅加息以打法通胀之后，仍有空间缩小假贷资本以支柱经济增长。墨西哥、捷克和印度上周就均下调了利率。

许多发展中国度 ( 经通胀调养后 ) 的骨子利率目下仍高于好意思国，因此借入好意思元并投资新兴市集的套利交游仍然是故意可图的。一位刚从巴西追念寻找低价财富的新兴市集基金司理示意，"无论奈何分析开云体育(中国)官方网站，当地货币王人仍是变得终点终点低廉——即使好意思元从目下起不会贬值，而是褂讪下来。"